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2025年05月05日 14时58分36秒日本无疑是巴菲特近年最成功的海外战场。通过发行利率仅0.25%-0.5%的日元债券投资日本五大商社（三菱、三井等），其对五大商社的持仓市值已从138亿美元增至235亿美元。在今年初的股东信中，巴菲特称这些企业“资本配置理性、管理层谦逊”，计划长期持有并适度增持，或暗示日本仍是其亚洲战略的核心。一加13T那块6.32英寸的小屏，绝不是谁家儿童版机型的“凑数尺寸”。这是一块标准的、精致的、优雅的小直屏，视觉观感不缩水，握持手感拉满，简直就是手机界的“黄金比例小蛮腰”。

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注意事项：
鼹鼠挖的地道规模远远超过了他的体型。当我把死鼹鼠放在客户面前时，有很多城里的园丁都惊讶于他们居然如此之小。在人们的想象中，作为心头大患的鼹鼠总会被放大成一头巨兽。不过一般而言，他们不想看到敌人的尸体，只想看到草坪，明亮的、闪闪发光的草坪，放眼望去只有一片整齐、平坦、条纹状的青草地，尽在掌控之中，安然无事，永远如此。例如，第一部的《阿妈》让阿青以阿妈童年玩伴的身份首次出现，并简要地概述了她的经历，“伊是跟拉胡琴的阿爸来的。那几日伊就住我们处里，赖尾生病了，又给那些事情弄得走不掉，就在风滩住了差不多一个月，但是后来搬阿叔处里去了”[5]；直到第三部的《某佛教徒》，阿青的悲惨身世才得以呈现，“是食百家饭大的”，“伊阿爸对伊冇点疼惜”，“碰到主人家阿妈对伊好点的，伊就黏热受不了，真真想认那些主人家当阿妈”[6]；通过“冥婚事件”的铺垫，结尾的《阿妈》终于道出了对阿青迟到的歉疚。在不同声音指认中，阿青的形象在他者的脑海中经历了“主动回避”“同情”和“歉疚”的流变历程，但对阿青自己而言，她早已忘却了“冥婚事件”发生的地名，也不懂得蛮话，“就晓得当时认识的姊妹”[7]。换言之，她的“悲惨”只能经由他人说出，而对于自己的命运，她只能“选择性回避”或“创伤性遗忘”。聊天无处不在，自由而丰富，有对世界经典的阅读心得，有对同道中人的确认，也有深入的观察与探讨，比如“纯文学”和“类型文学”的关系，文学原著与影视改编的关系，等等。

  来源：资事堂

  DeepSeek引发的市场狂欢，持续上演中！

  但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们，却默默地经历了一场规模回撤。

  从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

  而且这股势头，在2025年开年后悄然提速了······

  01

  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级，但之后，随着市场行情变化，纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构，也有规模回落

  除去上述提及的机构外，比之它们规模更大的一线量化机构，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如，一家名为国恩资本的量化机构，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间，跌落至50亿元以下。

  2024年逆势扩张的磐松资产，官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。

  而大名鼎鼎的幻方量化，据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称，目前的最新规模在200亿上下。

  这些中国量化圈的“现象级机构”，曾经在历年里资产规模增快速速大，但终究在2025年的春天，落在了外界预期之下。

  03

  逆势扩张者也被迫收缩规模

  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

  但如此强劲的增长势头，到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。

  这不禁让人好奇，什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”

  04

  追根溯源

  往年的量化机构规模缩水，往往和收益的回落有关。

  典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”，就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。

  但今年显然不同，来自业界显示，这轮机构的规模缩水程度，和业界似乎没有直接关联。

  比如规模波动较大的磐松资产，麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点，与诸多同行业绩相差无几。

  磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因：

  其一，年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要，会有资金回流的需求；

  其二，客户的投资决策受到多种因素影响，包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。

  其三，投资策略侧重于发掘股票的长期价值，短期内可能会出现一定的规模波动。

  05

  正收益也收到考验

  近三年以来权益市场波动加剧，高净值客户风险能力受到“考验”所致。

  据私募排排网，2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%，其中正收益产品占比超过八成。

  一年超过十个百分点的收益，最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

  其一，上述单个自然年度的行业平均涨幅，依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅（沪深300指数）。

  其二，投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升，特别是购买后所需要承受的波动，以及对相关知名机构的“去魅”。

  代销渠道数据统计显示：2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益，这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力，投资者趋之若鹜掏出真金白银，不乏相当数量的投资者买在了市场高点。

  06

  再次进入规模整固期？

  事实上，上述量化私募规模缩水背后，整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。

  据渠道消息，截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。

  如今，上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。

  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事。

  此外，亦有代销渠道的理财经理表示：渠道的理财团队也主动和客户沟通，建议客户将手中有盈利的产品份额赎回，适当减少权益产品的配置比重。

  当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队，研究重心调整的痕迹也很明显。

  总之，在重重因素影响之下，渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力，共同选择了缩小规模的安排。

实测分享""新二号牛牛房卡充值""怎么买房卡‘房卡充值教程什么情况下在有偿劳动中追求激情，可能会减少剥削并推进公平?首先，就业稳定的机会需要得到支持，社会福利计划（如失业救济金、医疗保健、家庭休假）也需要得到支持，这些计划降低了劳动力参与的风险。更公平的教育和培训机会、更低的学费、更少的跨职业收入不平等，以及对集体谈判的更多支持，也会在很大程度上减少激情追求的不均衡风险。正如我在上面所论述的，如果一个人的个人兴趣，没有得到额外精力投资和工作投资的回报，那么将个人兴趣转化为工作任务就等于是一个剥削的过程。此外，打破关于什么人应该，或者什么人本就对某种事物充满激情的刻板印象，对于减少人为地限制人们对可能充满激情的事物的探索是很重要的。如果这听起来是一个很高的要求，那确实是。正如我在下面指出的那样，追求激情的价值化所产生的不平等，很大程度上不是追求激情本身的结果，而是追求激情所寓于其中的结构。黄晓丹，南开大学中国古代文学博士，师从叶嘉莹。现任江南大学人文学院教授，著有《诗人十四个》《陶渊明也烦恼》等。近日，其新作《九诗心》由理想国推出，所谓“九诗心”，指的是九位在时代动荡中求索人生方向的诗人——屈原、李陵、曹丕、陶渊明、杜甫、欧阳修、李清照、文天祥、吴梅村。澎湃新闻就新书及相关古典文学话题专访了黄晓丹老师。证据是判断真假的前提。但是，正如我们会在第十三章里看到的那样，心理学家所谓的“动机性推理”（motivated reasoning）在证据领域司空见惯。遗憾的是，人们如何看待这个世界上的事实，通常深受他们希望这世界怎样运转的规范性偏好的影响。

淘宝则删去了仅退款选项。在《淘宝平台争议处理规则》中称，如果买家退货前商品性质已不适宜退货，或买家退货存在困难，卖家应为买家退货提供必要的协助，卖家未协助或协助后仍无法完成退货的，交易支持退款。此外，经判断卖家出售的商品存在描述不当、混淆误导、伪劣等情形的，平台售后支持退货退款。该新规预计将于7月陆续生效实施。跨境电商的全球化发展需要跨境支付机构构建覆盖全球的支付网络，以满足不同地区的支付需求。然而，不同国家和地区的支付环境和消费者习惯存在显著差异，跨境支付机构需要通过加强合作和本地化布局，提升市场渗透率。一是加强与全球银行和支付机构的合作。跨境支付机构可以通过与全球银行和支付机构合作，构建覆盖全球的支付网络。例如，与当地银行合作开通本地支付通道，提升支付效率；与国际支付机构合作，扩展支付服务的覆盖范围。二是在新兴市场建立本地化的支付服务体系。新兴市场如东南亚、非洲和拉美地区，是跨境电商的重要增长点，这些地区对跨境支付服务的需求日益增加。跨境支付机构可以在新兴市场建立本地化的支付服务体系，提供符合当地消费者习惯的支付方式，提升市场渗透率。