探索太阳系的神秘地带——小行星带
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2025-06-04
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2025年06月04日 05时20分41秒
来源:资事堂
DeepSeek引发的市场狂欢,持续上演中!
但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们,却默默地经历了一场规模回撤。
从去年的幻方(DeepSeek兄弟公司)开始,知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。
而且这股势头,在2025年开年后悄然提速了······
01
百亿量化私募阵营“缩水”
来自权威机构的统计:多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构,在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。
具备上述情形的量化私募机构包括:上海念空数据科技中心(有限合伙)、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业(有限合伙)、上海申毅投资股份有限公司等。
这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级,但之后,随着市场行情变化,纷纷退出百亿量化阵营。
而截至2025年2月13日的备案信息显示,上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。
02
一线私募机构,也有规模回落
除去上述提及的机构外,比之它们规模更大的一线量化机构,以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。
比如,一家名为国恩资本的量化机构,在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间,跌落至50亿元以下。
2024年逆势扩张的磐松资产,官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。
而大名鼎鼎的幻方量化,据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称,目前的最新规模在200亿上下。
这些中国量化圈的“现象级机构”,曾经在历年里资产规模增快速速大,但终究在2025年的春天,落在了外界预期之下。
03
逆势扩张者也被迫收缩规模
磐松资产的规模可谓崛起迅速。
官网曾披露,2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元,到了七月末百亿私募。
即使在上一轮A股指数级牛市,如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。
但如此强劲的增长势头,到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。
这不禁让人好奇,什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”
04
追根溯源
往年的量化机构规模缩水,往往和收益的回落有关。
典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”,就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。
但今年显然不同,来自业界显示,这轮机构的规模缩水程度,和业界似乎没有直接关联。
比如规模波动较大的磐松资产,麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点,与诸多同行业绩相差无几。
磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因:
其一,年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要,会有资金回流的需求;
其二,客户的投资决策受到多种因素影响,包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。
其三,投资策略侧重于发掘股票的长期价值,短期内可能会出现一定的规模波动。
05
正收益也收到考验
近三年以来权益市场波动加剧,高净值客户风险能力受到“考验”所致。
据私募排排网,2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%,其中正收益产品占比超过八成。
一年超过十个百分点的收益,最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。
其一,上述单个自然年度的行业平均涨幅,依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅(沪深300指数)。
其二,投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升,特别是购买后所需要承受的波动,以及对相关知名机构的“去魅”。
代销渠道数据统计显示:2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益,这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力,投资者趋之若鹜掏出真金白银,不乏相当数量的投资者买在了市场高点。
06
再次进入规模整固期?
事实上,上述量化私募规模缩水背后,整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。
据渠道消息,截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。
如今,上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。
2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品,对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为,借此重新进行大类资产配置,属于常见之事。
此外,亦有代销渠道的理财经理表示:渠道的理财团队也主动和客户沟通,建议客户将手中有盈利的产品份额赎回,适当减少权益产品的配置比重。
当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队,研究重心调整的痕迹也很明显。
总之,在重重因素影响之下,渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力,共同选择了缩小规模的安排。
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又如,当女子械斗队长谈及永忠抢了她们风头:“那暝过后,大家统讲永忠了不起,冇一个人记得我们女子军”“呵呵,这根本就不是我们,是讲永忠厉害”“早早个就冇人记得我们做过何物事了”“那暝过后,大家统在讲永忠多厉害”[19]。这一系列重复性的表述作为话语标记,不仅将历史切割为前/后械斗的二元时空,更通过记忆的反复使“那暝”成为被浓缩和凝固的史诗现场。透过女子械斗队长切割时序的叙述方式,读者并不难发现被压抑的女性主体气概、造反批斗和她口中“赢”的欲望达成了同构,历史的言说方式便从各类语录、主义或信仰的标榜中抽离出来。然而,历史远非如此简单:如果她确信一切只是欲望作祟,又何以坚信“老娘客可以顶半边天”的箴言?如果她始终确信妇女的主体性,又何必如此在意永忠“篡夺”的嘉许?这些内在的症结反映的正是历史言说的困境:被压抑的记忆既渴求通过言说确证自身在场,又无可避免地陷入修辞陷阱,其吊诡性在于叙述者试图解构权力话语的同时,其语言肌理已悄然复现了权力结构的纹路。
“本次展销活动为我们外贸企业拓展国内市场打开了一扇窗口。”泰兴胜恒国际贸易公司负责人说,“活动刚开始没多久,我们的运动眼镜就吸引了大量消费者购买,还有好几家采购商主动来洽谈订单意向,这实实在在地缓解了我们的库存压力。”,从2021年美团将餐饮外卖单独披露时的财报来看,2021年,美团外卖平台的交易金额为7021亿元,交易笔数达144亿笔,单均金额为48.8元。其外卖业务共计实现营收963亿元,其中,配送服务收入为542亿元,配送费率(配送服务收入/交易金额)约为7.72%;通过商家获得的佣金收入(技术服务费)为285亿元,佣金率(佣金收入/交易金额)约为4.06%;在线营销广告收入则为114亿元,变现率(在线营销收入/交易金额)约为1.63%。上述三项业务收入合计为941亿元,约占当年美团外卖业务收入的98%。
残缺不全的梦闯入了我半清醒的意识,我孤身一人迷失在隧道里,被什么追赶着,我躺在那儿,像只青蛙一样浑身冰冷。我的鼻孔堵塞了,呼吸困难(我对室内的某种东西过敏),我睁着眼,长时间注视着黑暗,黑暗在渐渐消散,仿佛从一整块漆黑裂成了碎片,灰色的微粒飘浮在空气中,怎么抓也抓不住,直到天光破晓,朝阳升起。我的肌肉发痛,浑身无力——昨天我干了一整天活,夜里喝了威士忌。我寻思要不要掀开被子。只有一刹那,稍纵即逝的一刹那,我把自己拽回了温暖的世界。我的眼球缓慢移动着,眼前从黑白过渡到彩色。我想我可以目睹它发生。日光降临之前,世界没有任何颜色。
这位微软首席执行官进一步指出,随着技术的不断进步,该公司中由人工智能编写的代码数量很可能会增加。有意思的是,纳德拉询问扎克伯格,Meta公司有多少代码是使用人工智能编写的。当用户连接到伪装成充电器的恶意主机时,它首先会伪装成一个「USB 键盘」,向手机发送按键指令,比如打开蓝牙连接 接着,这个「USB 键盘」会操控手机去配对一个「蓝牙键盘」——这个「蓝牙键盘」其实也是这个恶意主机伪装出来的 接下来,这个恶意主机又伪装成「主机」,向手机发起数据请求,此时手机变成了「外设」,手机上就会出现授权数据访问的提示 最后,通过「蓝牙键盘」点击手机上的「同意」按钮进行授权,这样一来恶意主机就连上了手机,并获得了整台手机的数据访问权限,