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2025-05-25
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注意事项:
2025年05月25日 22时54分53秒
来源:资事堂
DeepSeek引发的市场狂欢,持续上演中!
但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们,却默默地经历了一场规模回撤。
从去年的幻方(DeepSeek兄弟公司)开始,知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。
而且这股势头,在2025年开年后悄然提速了······
01
百亿量化私募阵营“缩水”
来自权威机构的统计:多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构,在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。
具备上述情形的量化私募机构包括:上海念空数据科技中心(有限合伙)、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业(有限合伙)、上海申毅投资股份有限公司等。
这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级,但之后,随着市场行情变化,纷纷退出百亿量化阵营。
而截至2025年2月13日的备案信息显示,上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。
02
一线私募机构,也有规模回落
除去上述提及的机构外,比之它们规模更大的一线量化机构,以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。
比如,一家名为国恩资本的量化机构,在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间,跌落至50亿元以下。
2024年逆势扩张的磐松资产,官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。
而大名鼎鼎的幻方量化,据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称,目前的最新规模在200亿上下。
这些中国量化圈的“现象级机构”,曾经在历年里资产规模增快速速大,但终究在2025年的春天,落在了外界预期之下。
03
逆势扩张者也被迫收缩规模
磐松资产的规模可谓崛起迅速。
官网曾披露,2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元,到了七月末百亿私募。
即使在上一轮A股指数级牛市,如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。
但如此强劲的增长势头,到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。
这不禁让人好奇,什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”
04
追根溯源
往年的量化机构规模缩水,往往和收益的回落有关。
典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”,就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。
但今年显然不同,来自业界显示,这轮机构的规模缩水程度,和业界似乎没有直接关联。
比如规模波动较大的磐松资产,麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点,与诸多同行业绩相差无几。
磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因:
其一,年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要,会有资金回流的需求;
其二,客户的投资决策受到多种因素影响,包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。
其三,投资策略侧重于发掘股票的长期价值,短期内可能会出现一定的规模波动。
05
正收益也收到考验
近三年以来权益市场波动加剧,高净值客户风险能力受到“考验”所致。
据私募排排网,2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%,其中正收益产品占比超过八成。
一年超过十个百分点的收益,最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。
其一,上述单个自然年度的行业平均涨幅,依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅(沪深300指数)。
其二,投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升,特别是购买后所需要承受的波动,以及对相关知名机构的“去魅”。
代销渠道数据统计显示:2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益,这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力,投资者趋之若鹜掏出真金白银,不乏相当数量的投资者买在了市场高点。
06
再次进入规模整固期?
事实上,上述量化私募规模缩水背后,整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。
据渠道消息,截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。
如今,上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。
2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品,对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为,借此重新进行大类资产配置,属于常见之事。
此外,亦有代销渠道的理财经理表示:渠道的理财团队也主动和客户沟通,建议客户将手中有盈利的产品份额赎回,适当减少权益产品的配置比重。
当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队,研究重心调整的痕迹也很明显。
总之,在重重因素影响之下,渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力,共同选择了缩小规模的安排。
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当年鲁迅先生18岁考入南京江南水师学堂,也被新鲜学科深深触动了一回,他在《呐喊》自序中写道:“在这学堂里,我才知道世上还有所谓格致,算学,地理,历史,绘图和体操。”,武则天赠送大熊猫给日本天皇开创了“熊猫外交”的说法荒诞性十足,但是却受到媒体的大肆追捧与报道,这种现象以及其背后的原因令人深思。而相关学者在学术上考证上的欠缺与不严谨是导致这一现象出现的重要原因之一,而媒体更是负有不可推卸的责任。诚然,在中国文化影响力日益增长的当下,发掘历史材料为更好地宣传中华文化找到依据是很必要的,但是依然要坚持“有一分证据讲一分话”的理念,如果不依据历史事实,而是肆意歪曲,甚至捏造则是极不可取的。这样不仅不会帮助提高中国文化影响力,反而会起到反效果。今后如果要避免类似情况的再发生,除了媒体要客观如实地宣传报道外,学者们科学、严谨、正确地研究则更为关键。做事情时突然掉入无意义感的漩涡、时常被抑郁情绪裹挟——这大概是许多人会有的情绪困境,这有可能是因为你患上了“空心病”。相比于疾病,它更像是一种生存状态:认为人生没有意义,我现在活着只是按照别人的逻辑这样活下去而已。
LLM 会谄媚,但为什么?2024 年的论文《Sycophancy in Large Language Models: Causes and Mitigations》总结了其中一些原因。
得了“空心病”的人,最大的敌人是“虚无” ——成绩是没有意义的,工作是没有意义的,爱情是没有意义的;因为一切都被视为没有意义,所以他们认为没必要活着。由此可以说到梁启超为中国女学堂“定章程”一事了。这份章程最早以《女学堂试办略章》之名,与《倡设女学堂启》一并刊登在1897年11月18日的《新闻报》上。至12月4日梁启超担任主笔的《时务报》第四十七册出版,此篇改题为《上海新设中国女学堂章程》再次出现,不但“女学堂”已有正式的名称“中国女学堂”,文末也增加了一段“合并声明”。内称:“此学堂现为经联珊太守总其成”,“董助其事者”有施则敬、严信厚、郑观应、陈季同、汪康年、康广仁、梁启超,又得到康有为、张謇、曾广钧“允为局外竭力匡赞”。这是有意让参与其事的核心成员集体亮相。
“信用债估值回升后配置价值有所凸显。”华福证券研究所所长助理、固定收益首席分析师徐亮认为,目前来看信用债收益率处于2022年以来的分位数不高,长端在10%左右,而信用债利差则相对处于高位,如2年期AAA城投债所处历史分位点为42%。目前经济受抢出口、消费提振等影响,基本面态势相对不错,短期内资金面可能维持紧平衡。后续可关注二季度关税可能的冲击、内需政策、货币政策、股市走势以及债券市场风险偏好的变化。搜狐科技《思想大爆炸——对话科学家》栏目第114期,对话南京大学物理学院和固体微结构物理国家重点实验室教授孙建。然而实测下来,这是一款让人大跌眼镜的模型,号称10m tokens的上下文长度频频出错、初代小球测试难以完成、9.11>9.9的比大小失误……模型上线几天内,高管离职、测试作弊等丑闻也被内部员工爆料证实。
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